沪深交易所优化再融资监管安排：从严从紧把关引导资源向优质公司集聚

11月8日，沪深交易所就优化再融资监管安排的具体执行情况回答记者提问。整体来看，本次优化再融资安排的具体举措围绕从严从紧的把关要求，重点突出扶优限劣，引导资源向优质上市公司集聚，包括严格限制破发、破净、不满足十八个月融资间隔的连续亏损企业再融资。

沪深交易所表示，优化再融资监管安排，适当收紧上市公司再融资，是充分考虑当前市场承受能力，统筹一二级市场平衡而采取的具体措施，与同期发布的进一步规范股份减持行为等政策措施的内在精神保持一致。相关安排将有利于提升上市公司质量，促进上市公司专注企业经营，改善市值。

五方面从严监管

此前，证监会于8月27日发布《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》，对再融资明确了新的监管要求。为落实上述要求，11月8日，沪深交易所明确将从五个方面予以落实。

一是，严格限制破发、破净情形上市公司再融资。要求上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。

二是，从严把控连续亏损企业融资间隔期。上市公司最近两个会计年度归属于母公司净利润连续亏损的，再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日不得低于十八个月。

三是，上市公司存在财务性投资比例较高情形的，须相应调减再融资募集资金金额。

四是，从严把关前募资金使用，上市公司再融资预案董事会召开时，前次募集资金应当基本使用完毕。上市公司需充分披露前募项目存在延期、变更、取消的原因及合理性，前募项目效益低于预期效益的原因，募投项目实施后是否有利于提升公司资产质量、营运能力、盈利能力等相关情况。

五是，严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求。上市公司再融资募集资金项目须与现有主业紧密相关，实施后与原有业务须具有明显的协同性。

支持合理融资需求

在从严从紧把关的同时，为支持上市公司合理融资需求，沪深交易所作出相关安排。

一方面，符合国家重大战略方向的再融资不适用本次再融资监管安排，目的是充分发挥资本市场服务国家战略和实体经济高质量发展的功能。

另一方面，采用简易程序的再融资和董事会确定全部发行对象的再融资不适用破发、破净、经营业绩持续亏损相关监管要求。

业内人士认为，简易程序的再融资金额较小，既能较好地满足上市公司必要的融资需求，又能兼顾二级市场稳定。董事会确定全部发行对象的再融资参与主体为控股股东、实际控制人或者战略投资者，通常具有明显的纾困、公司业务战略转型或者通过引入战略投资者获得业务资源的特点，有利于提高上市公司质量，稳定股价，有利于保护中小投资者权益，且认购资金全部来自提前确定的特定对象。

对于政策实施的衔接安排，沪深交易所表示，本次优化再融资监管安排适用于实施后新受理的项目。前期已受理、目前处于审核阶段的项目，不适用相关监管安排。

坚持严格审慎监管导向

今年以来，沪深交易所坚持严格审慎的再融资监管导向，在满足上市公司正常发展需要的基础上，对市场关注的频繁过度融资、“蹭热点跨界扩张”、大额前次募集资金闲置等情形严格监管，引导上市公司理性实施再融资。

首先，从严审核募集资金用途。对募集资金投向是否符合国家产业政策要求、是否投向主业从严把关，对于不符合要求的募投项目，审核中要求上市公司予以调减。

其次，严格管控融资规模。严格把关再融资募集资金的合理性和必要性，对于上市公司无法充分论述融资规模合理性的，要求其调减金额或予以终止审核。

最后，建立大额再融资预沟通机制。为引导上市公司合理掌握融资时机，避免大额再融资对二级市场造成不必要的冲击，再融资金额较大的上市公司需提前与交易所预沟通，以稳定市场预期。

“后续将持续做好再融资预案和重组方案披露、项目受理、已受理项目的审核等工作。”沪深交易所表示。

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