舍得酒业的底气来自公司成立45年上市25年以来储藏的12万吨老酒

喝一壶老酒，让我回回头对于舍得酒业而言，回头要讲述的正是老酒的故事

公司老酒储量真实，拥有12万余吨老酒日前，舍得酒业发布公告强调称，因为公司前期市场销售规模不大，产量大于销量，且以中低端为主，累积存储了12万余吨优质基酒成为战略性库存

这样的战略性库存，在去年底复星系入主之后，被提升为舍得酒业复兴的老酒战略但在最近几天，这一核心竞争力受到相关媒体质疑，并引发一场信任危机

实际上，老酒已然成为舍得酒业大肆扩张的利器自从复星系控制人郭广昌在今年春季糖酒会为舍得酒业老酒站台以来，公司业绩得以迅速提升，同时全国化扩张明显

日前，舍得酒业发布公告称，今年1—9月，公司实现营业收入36.07亿元，同比增长104.54%，实现归属于上市公司股东的净利润9.7亿元，同比增长211.92%。

老酒会逐步成为一些企业提升市场占有率，拉升品牌形象的重要助力，对于一些具备品牌底蕴的企业来说，都需要根据自身企业情况开始布局黑格咨询董事长徐伟对《中国经营报》记者表示

12万吨老酒的前生今世

舍得酒，每一瓶都是老酒这是舍得酒业正在着力打造的老酒概念

舍得酒业的底气，来自公司成立45年，上市25年以来储藏的12万吨老酒。作为川酒“六朵金花”之一，舍得酒业2021年以来大力贯彻老酒战略和“以舍得为核心，沱牌为重点”的双品牌战略，全面加强生产及营销管理，走高质量可持续的发展之路，取得良好效果。

记者注意到，在2015年11月，天洋集团正式成为舍得酒业的控制人之后，当时财务审计的库存总额为21.18亿元，但是并未明确标注基酒存量在2016年的财报里，正式披露了舍得酒业的基酒库存:包括成品酒2665.10千升，半成品酒128980.87千升按照行业通俗说法约等于13.16万吨，至于具体的年份比例尚不得而知

如此之多的老酒从何而来舍得酒业在2020年年报中如此解释:公司从1976年开始，将每批次最优质的基酒预留一定比例用于战略储藏，大量的优质陈年基酒自那时沉淀下来尤其是在上世纪90年代公司酿酒规模就已经进入行业前三甲，留存的优质基酒大量增加，至今优质老酒达到12万吨优质老酒的战略储备为公司打造老酒品类第一品牌，实现中高端白酒销量的倍量级递增奠定了基础

但是相关媒体的质疑依据主要是舍得酒业近些年以来的产销量数据对比就此，记者统计了2015年—2020年舍得酒业的产销数量发现，这6年公司的总产量为11.65万吨，实际销量为11.37万吨，产销比基本上数量相当

至于12万吨老酒的具体年份分解，舍得酒业回复记者称以公告为准其公告解释，老酒主要用于中高端产品的生产，低端产品并不消耗老酒，同时公司每年生产新的优质基酒留存，以确保公司老酒储量的稳定增长

至于公司低端酒所用原料，在舍得酒业1999年，2000年，2001年三年的公告中，均明确提及分别采购代用品酒0.92亿元，2.03亿元，2.24亿元，采购的主要对象是关联公司吉林天合农产品公司。

就此，舍得酒业在公告中明确承认:公司于上世纪90年代购入吉林天合食用酒精，均用于公司当时的低价位产品但其同时强调公司储存的老基酒都是纯粮固态酿造，未含食用酒精

显然，这12万吨老酒，一方面是舍得酒业因为产品动销不足被动省下来的，另一方面则是因为其大量采购食用酒精勾兑低端白酒省下来的。

老酒存储尚存争议

酒是陈的香至于舍得酒业的12万吨老酒是否品质都能保证，则被相关媒体质疑，有结论认为舍得酒业的12万—13万吨老酒，有很大一部分，是普通基酒，优质的需要陶坛贮存的基酒，也就2万吨左右

四川大学白酒研究院执行院长欧阳剑告诉记者，陶罐，不锈钢罐是白酒存储基酒的重要容器陶坛因其透气性较好，对酒的老熟有促进作用此外陶土稳定性高，不易氧化变质等因素，有利于储存优质高档基酒，因此陶坛在我国白酒厂被广泛使用浓香型酒厂会按质取酒并分别存储不过，存储一段时间的基酒会按照生产时间，质量并坛，会转移至更大体积的容器304或316不锈钢制作的大型酒罐，因其自身性状稳定，得到广泛应用

舍得酒业在公告中也提到了这一点公告表示，公司中高端基酒生产出来后，均先储存在陶坛内待基酒在陶坛内老熟到相应质量要求后，再分批转入不锈钢罐继续储存目前公司有部分老酒储存于陶坛内，部分老酒储存于不锈钢罐内只是，舍得酒业并未披露存储于不同罐体的基酒数量以及年份

河北一家浓香型酒企生产负责人告诉记者，过去还有铝制的罐体用来存储基酒，因其易腐蚀被逐渐淘汰基酒存储是一个复杂的工程，温度差异等因素都可能影响酒质单就从罐体讲，对于酒体的影响并不大

记者注意到，根据此前舍得酒业的公告，在2017年前，舍得酒业曾使用12个3800m3的碳钢罐存酒重建该罐区的环评报告称，公司原储酒罐采用碳钢板制作，罐内外壁均采用喷铝+环氧树脂封装的防腐施工方案，现存在以下问题:现储酒罐内，外壁的防腐层已被腐蚀，罐壁锈蚀，特别是储酒罐内壁锈蚀严重，严重影响所储酒的质量，且具有食品安全隐患

为此，在2017年和2020年，舍得酒业分别建设了3.6万吨和2万吨的不锈钢储罐项目，加上其原有不锈钢储罐，使得储量超过10万吨。

记者多次在舍得酒业公司参观了储酒的陶坛和不锈钢储罐，公司相关负责人一再强调的就是老酒的储酒总量超过12万吨，以及公司的生态厂区。

与此同时，就老酒的储存年份是否影响其口感，品质等问题，记者查询相关材料发现，行业内一直存在不同争议就此，有关媒体质疑称浓香型基酒的老熟期1—3年为佳超过3年，缔合反应基本中止，酯降酸升加剧，反而影响口感

此话有一定道理，但结论武断欧阳剑表示，白酒的储存环境条件不同，温度不同，对白酒的老熟时间是有不同影响的，不同香型，不同企业，不同产品的总酸总酯含量差别较大，酯化反应的周期不可能一样根据我个人的经验，清香型储存5—10年，浓香型储存10—15年，酱香型储存15—20年，是一个风味口感最完美的阶段，是白酒生命曲线最美的一段

白酒酿造工艺水平提升是一个永恒的话题老酒更多是营销和传播角度的概念加持毕竟消费者大多理解‘酒是陈的香’白酒营销专家晋育锋对记者说

从低端到高端之路

悠悠岁月酒，滴滴沱牌情对于全国的酒友而言，这一句广告记忆犹新沱牌曾经是舍得酒业的主打产品，也因为低端定位而占领全国广大市场

舍得酒业的公告显示，此前其低端产品曾使用食用酒精进行勾兑，才省下了如今的12万吨老酒至于目前公司低端产品是否仍使用食用酒精，记者在电商平台发现，一款50度475ml*6瓶的沱牌大曲，售价119元，其配料中仍包含优质食用酒精字样

虽然舍得酒业目前正在着力打造舍得和沱牌两大品牌，尤其推出了沱牌T68光瓶酒，以期实现双轮驱动但是对于舍得酒业而言，舍得高端品牌才是其着力的重点

公司财报显示，2020年实现营收27.03亿元，净利润5.81亿元，分别增长2.02%和14.42%其中，中高档酒实现营收21.29亿元，占营收比例高达78.76%

尤其是在去年底复星系入主舍得酒业之后，在今年前三季度公司业绩更是迅猛增长三季报显示，在产品持续高端化下，报告期内，舍得酒业中高档酒的销售收入达到28.34亿元，同比增长111.17%，低档酒销售收入约为4.8亿元，同比增长268.23%

在全国化拓展方面，舍得酒业加大布局力度，实现了在四川省内，省外营收的大幅增长，前三季度分别同比增长167.77%，107.79%经销商增至2177家，较去年底增加416家

对于舍得酒业而言，老酒战略是其同第一阵营酒企竞争的关键因素在今年6月底举行的2020年年度股东大会上，舍得酒业副董事长兼总裁蒲吉洲曾表示，我们要与第一阵营的酒企PK，打阵地战可能有问题我们开辟新的赛道，不谈香型谈老酒各个香型之争的最后是老酒之争

老酒战略可以提升品牌和扩大销售规模通过老酒对舍得品牌的市场逐步优化，提高舍得的价格，扩大经销商的利润水平蒲吉洲说

不仅如此舍得酒业还推出了其超高端天子呼，号称20年原度老酒，售价6980元/瓶，此外，还推出了酱酒吞之乎，售价3280元/瓶

白酒营销专家蔡学飞告诉记者，企业老酒储量越多，产品溢价能力更强拥有老酒储备，对其高端化战略具有基础性的保障作用舍得酒业业绩提升与其坚持的老酒战略有很大关系

但与此同时，从今年第三季度单季业绩看，公司实现营收12.16亿元，净利润2.34亿元，相较第二季度净利润环比大幅下降46.08%，业绩增速明显放缓。。

此外，舍得酒业股东里的公募基金则是大撤退，从2021年半年报时的156家变成三季度末的2家至于投资者是否对舍得酒业的老酒战略存疑或者是正在博弈，目前尚不得而知数据显示，今年6月份，舍得酒业的股价最高飙升至265.68元/股，同一时期超过了洋河股份的股价，接近泸州老窖和五粮液股价，前三者则是目前白酒行业的龙头企业截至10月22日，舍得酒业收盘股价为195.69元/股

老酒赛道持续扩容

在舍得酒业坚定老酒战略背后，整个行业的老酒市场不断扩容。

2018 年，中国酒业协会联合歌德盈香推出的《中国老酒市场白皮书》显示，2013 — 2018 年，茅台，五粮液，汾酒，泸州老窖等品牌的老酒市场规模持续扩大，特别在 2016—2017 年老酒的市场规模涨幅高达 85%，2018年时我国陈年白酒市场规模达到 500 亿元预计到 2021 年底，我国陈年白酒的市场规模将达到千亿元

事实上，伴随着中国酒业协会在2019年3月颁布《白酒年份酒》团体标准，陈年老酒，年份酒进入标准化阶段，这极大规范了老酒赛道的准入机制今年5月底，中国酒业协会相关人员曾对本报记者提到，目前年份酒认证的有酒鬼酒，舍得，仙潭酒，花冠，金沙，国台等企业，另有一批企业在申报排队认定

安信证券研报提到，未来能继续在次高端及以上甚至更多价格带，满足消费者品质升级追求的唯有真年份老酒。

多家企业针对老酒展开营销贵州茅台早在2017年就举办让老酒回家茅台老酒品鉴会今年1月各地茅台老酒专场拍卖会开拍，五粮液在2019年成立老酒收藏者俱乐部，在去年底还举行民间寻宝五粮液专场活动，泸州老窖则启动瓶贮年份酒回购计划，宣传产品陈年升值潜力，进而强化流通产品价值

另有企业推出相关产品获得江苏综艺集团入主的贵州醇，先后推出贵州醇6年陈，12年陈，21年陈的年份酒，酱酒企业国台酒业则力推真年份，自2017年推出国台国标酒之后，每年都会发布一个酿造年份，潭酒则在2014年就提出酱酒真年份，推出单一真年份酒和 混合真年份酒等产品

优质基酒储量作为保障年份产品产量的关键，酒企领先优势主要取决于历史积累和存酒速度兼具品牌，储能，产能的老酒企业能走得更远安信证券研报如此表述

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