华润联姻金种子酒能否助力其实现5年50亿

2月17日开盘，金种子酒一字涨停，报17.33元，录得两连板。

2月16日晚间，安徽金种子酒业股份有限公司发布公告称，控股股东为安徽金种子集团有限公司的唯一股东阜阳投资发展集团有限公司将所持金种子集团49%的股权转让给华润有限公司的全资附属企业华润战略投资有限公司，转让完成后，阜阳投发持股金种子集团比例由100%降至51%，华润战投持股比例为49%，金种子酒称，本次交易后，控股股东引入重要战略股东，双方进行长期合资合作。

继汾酒，景芝酒业之后，华润系在白酒行业再落一子对于金种子酒此番进入华润系白酒版图，九度咨询董事长马斐认为，华润系入股金种子酒传递了两个信号，一是华润对酒业板块的重视，特别是白酒板块，预计未来可能还会有所动作，二是白酒产业巨大的利润空间和发展前景的吸引力巨大

华润集团与金种子酒的牵手虽然突然，但牵手公告发布前，金种子酒股价16日下午便出现突然拉升至涨停，这也引发外界对其是否有内幕交易的质疑记者发现，早在2021年9月20日，便有股民在股吧询问华润收购金种子的事是不是真的2月17日晚间，金种子酒发布公告称，公司股票交易连续二个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动金种子酒称，经公司核查，公司尚未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件，公司控股股东及公司董事，监事，高级管理人员在公司本次股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情况

日前，金种子酒发布公告称，2021年公司预计亏损1.55亿元到1.85亿元不止于此，金种子酒最近几年来的酒类业务也在逐年萎缩新伙伴能否为这位掉队的徽酒四杰之一注入活力，也是业界讨论的焦点之一

2022年:华润联姻金种子酒，能否助力其实现5年50亿。

在白酒行业分析师蔡学飞看来，布局白酒赛道是华润集团寻找新业绩增长点的关键，但汾酒与景芝酒业的情况比较复杂，华润集团很难获得主动权，而金种子酒相对来说比较简单而且，目前介入成本比较低，华润集团也能够掌握主动权

金种子集团董事长贾光明曾在多个公开场合表示，十四五期间，金种子酒业将聚焦馥合香新品类，培育大单品，力争5年50亿战略目标。

作为徽酒四杰之一，金种子酒当年曾风光无限2012年，金种子酒营收22.94亿元，达到高点，最近几年的境遇却有些窘迫记者梳理财报发现，2016年至2020年，金种子酒的净利润分别为1702万元，819万元，1.019亿元，—2.045亿元，6941万元

2016年至2020年，金种子酒的净利润分别为1702万元，819万元，1.019亿元，—2.045亿元，6941万元。

值得注意的是，金种子酒2020年成绩单上的盈利状态主因也并非是业绩提升，而是土地补偿日前，金种子酒发布2020年业绩预盈公告，公司本次业绩预盈的主要原因系，阜阳市颍州区人民政府整体征收颍州区文峰街道办事处金种子酒所属宗地获得补偿产生收益所致 2020年12月30日，金种子酒发布公告称，公司于12月30日收到阜阳市颍州区人民政府支付的土地收储补偿款2.16亿元根据公司财务部门初步测算，预计该征收补偿对公司2020年度利润影响额约为2.05亿元

对于业绩亏损，金种子酒方面在公开场合多次表示，主要是公司以往中低端价位产品已经难以适应当前市场2020年，金种子酒重新构建了产品矩阵，推出醉三秋1507和馥合香系列产品，并将金种子馥合香定位为徽酒中第一款聚焦次高端高度白酒的战略性产品同时，专门成立了馥合香酒业公司，从品牌传播到市场运作的资源都聚焦到金种子馥合香系列产品

但从数据来看，收效甚微2018年至2020年，金种子酒中高档酒的营业收入逐年下滑，分别为6.35亿元，3.82亿元，2.59亿元，毛利率分别为66.36%，63.92%，53.18%

资本市场方面，截至2月17日收盘，金种子酒的市值为114亿元，在19家主营业务为白酒的上市公司中，位列倒数第三，仅高于皇台酒业和天佑德酒。

马斐认为，华润集团整体业绩，渠道，网络十分良好，能够在一些方面带动金种子酒的业绩，但是，如果要想有非常大的改观，还是需要金种子酒自身做出改变，内因是根本徽酒在古井的带动下，相对而言是个比较坚固的板块，但是，前十几年以营销见长的徽酒近几年发展放缓未来，继续外部刺激，华润乃至更多的资本介入可能会给徽酒带来很大改变双方牵手后，预计金种子酒在产品创新，营销变革，品牌提升都会有所动作，特别是在华润集团擅长的资本板块表现会更加突出

在蔡学飞看来，目前而言，金种子酒品牌价值不高，产品结构低端严重，渠道黏性不足，以馥合香为代表的次高端产品正在培育期，企业正在实施产品结构升级的艰难转型期。和金种子酒业绩不佳相反，去年，山西汾酒归属于上市公司股东的净利润预计为52-55亿元，同比增长70%-80%。

我个人认为，啤酒与白酒存在渠道与消费者的重叠与互补，合作能够提升双方效益，同时，华润也需要白酒获得新的业绩增长点，而且，华润体系本身拥有庞大的白酒消费需求另外，对于正在实施高端化与区域拓展的金种子酒来说，借助华润集团可以增强品牌背书，提振市场信心，并且解决资金，资源等短板，助力企业参与新的市场竞争蔡学飞说

2018年:华润入局山西汾酒，全方位合作

在业内人士看来，华润集团豪饮白酒并非新鲜事。

四年前的2018年，山西杏花村汾酒厂股份有限公司发布公告称，2018年2月3日收到公司控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司的通知，汾酒集团当日与华创鑫睿，华润创业有限公司及华润创业联和基金一期等签署协议，拟以协议转让的方式将其合计持有的山西汾酒9915万股A股股份转让给华润创业有限公司的控股子公司华创鑫睿有限公司，占山西汾酒总股本的11.45%，每股转让价格为人民币52.04元，标的股份转让总价款为人民币51.6亿元交易完成后，华创鑫睿成为山西汾酒第二大股东

资料显示，华润创业是华润集团综合消费品及零售服务业务的战略业务单元，主营业务包括啤酒，食品，饮品三大板块其中，啤酒业务——华润啤酒有限公司于香港联合交易所挂牌

山西汾酒在公告里称，华润创业具备国际化视野和并购整合经验，将与汾酒形成强强联合，优势互补的架构，促使公司的治理结构，决策体系和激励机制更加科学，有利于提高公司面向市场的综合竞争力，推动公司快速实现跨越式发展，做强做优做大的战略目标，最终成为白酒行业领先的具有国际影响力的上市公司。

从数据来看，和华润集团牵手的几年以来，山西汾酒的业绩可圈可点2016年至2020年，山西汾酒的净利润分别为6.05亿元，9.52亿元，15.07亿元，19.69亿元，30.79亿元，分别同比增长16.24%，57.39%，58.24%，30.65%，56.39%日前，山西汾酒公告称，预计2021年净利润52.34亿元—55.42亿元，比2020年同期增加21.55亿元—24.63亿元，同比增长70%—80%

2016年至2020年，山西汾酒的净利润分别为6.05亿元，9.52亿元，15.07亿元，19.69亿元，30.79亿元。

汾酒与华润集团合作四年以来，双方在多方面进行了合作在2019年6月召开的汾酒2018年年度股东大会上，汾酒方面称，公司与华润合作是全方位的合作公司引进华润创业作为战略投资者，并且通过改组董事会，选派经理层，签订战略合作协议，成立战略合作领导小组，实现管理营销协同发展，以提高决策的科学性和经营效率，双方合作起步顺利

在2021年半年报中，山西汾酒表示，其引入华润高端技术人才，推进汾酒数字化建设，青花 30· 复兴版成功入驻华润高端超市 Ole，双方在市场层面进一步实现深度融合，战略协同效益显现成效按照汾酒十四五发展规划，其将推进战略分解落实，充分发挥公司对标一流专项行动中带头作用，继续深化与华润在营销协同，管理提升方面的交流与合作

2021年3月，汾酒集团在深圳与华润创业签署了数字化战略合作协议汾酒方面称，未来，汾酒集团将与华润创业在信息化，数字化，智能化等领域进行深度合作，提升企业的数字化竞争力

2021年:华润牵手山东景芝酒业，助力其百亿目标

华润系的白酒触角，先是伸向山西汾酒，随后延至山东景芝酒业。。

日前，华润啤酒发布公告称，拟通过投资景芝酒业进军中国白酒业务景芝乃位于中国山东省的著名且历史悠久的中国白酒酿酒公司，主要从事在中国酿造白酒的业务目标公司将主要从事在中国酿造，分销及推广白酒的业务，而预期于投资事项完成后，目标公司将成为景芝旗下唯一的白酒业务营运主体华润啤酒在公告中表示

景芝酒业方面介绍称，白酒作为传承中华传统文化的重要载体和重要产业，不仅是景芝酒业的主业，也已成为华润战略性布局的新消费重点赛道，华润作为酒类和食品，饮料制造行业的著名央企，具有成熟的管理经验，健全的治理结构和良好内控制度，特别是华润在消费品行业所拥有的覆盖面大，成熟度高的营销渠道以及管理能力华润啤酒在全国覆盖近600万个零售终端，已经形成了一套从战略到策略，再到业务落定执行的先进管理体系，这与白酒渠道具有极高的兼容性和互补性，未来双方协同发展能量巨大

值得注意的是，景芝酒业还表示，肩负鲁酒振兴重任的景芝酒业，与华润在白酒酿造，分销及推广等方面展开广泛合作，双方优势资源与能力互补嫁接，升级与协同将呈现乘法效应，这也成为景芝酒业坚定百亿奋斗目标，塑造竞争新优势，引领鲁酒振兴和高质量发展的有效路径。

有业内人士表示，国内啤酒现在增长缓慢，寻找新的突破点和增长点是华润进入汾酒，景芝酒业，金种子酒的战略初衷，华润白酒版图的扩张，这是发展的必然，也是高增长的需求。

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