三问央行2022开年“降息”：什么原因有何影响空间还大吗？2.1%

三问央行2022开年降息:什么原因，有何影响，空间还大吗

不同于降准连续两年报到，央行时隔一年半多首次降息，还是短期和中长期一起降。

日前，央行公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展7000亿元1年期中期借贷便利操作和1000亿元7天公开市场逆回购操作MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，下降后分别为2.85%，2.1%

为何降息将有什么影响年内继续下调利率的空间还大吗

为何降息。

提振融资需求，稳定市场预期

央行上一次降息还是在2020年4月，那时处于新冠肺炎疫情暴发初期，降息是多项宽松措施中的一项公开资料显示，2020年2月，央行调降7天期逆回购利率20个基点，2020年2月和4月，央行两次调降MLF利率，累计降幅30个基点

此后的一年多时间里，降准多次报到，包括2021年7月和12月的两次，而政策利率降息一直没来。我研究气候和能源问题已有很长一段时间，但在过去的12个月里，我对这一领域的关注有所增加。

不过近段时间市场对降息预期已较为强烈上月央行进行了全面降准，并在LPR报价19个月不变的背景下先行下调了一年期LPR，尽管当月MLF利率未变，但实际上开启了货币政策宽松的窗口，政策利率和市场利率再度下行的预期都在增强 交通银行金融研究中心称

该团队认为，当前国内经济复苏仍不稳固，叠加疫情反复，需求收缩， 供给冲击，预期转弱三重压力凸显2021年12月人民币贷款同比少增1300亿元，企业和居民部门融资需求双双偏弱，与降息同日公布的经济数据显示，去年四季度GDP增速仅有4%，12月投资和消费数据也不理想，表明供需两端维持弱势，市场信心恐显不足此时需要采取宽松的货币政策，来提振实体经济融资需求，稳定市场预期，为对冲经济基本面的下行压力提供支撑

东方金诚首席宏观分析师王青还提到，不久前公布的2021年12月美联储议息会议纪要显示，在高通胀压力下，今年美联储将加快政策收紧步伐，其中包括可能在2021年年底实施缩表，甚至最早3月就可能启动加息为避免国内降息与美联储加息撞车，进而给人民币汇率带来较大下行压力，央行1月降息落地这在一定程度上也体现了货币政策操作的前瞻性

有何影响。。

降低融资成本，LPR会否跟进下调预测分化

值得一提的是，1月17日有5000亿MLF到期，而央行开展了7000亿元规模操作也就是说，央行不仅降息，且加量续作MLF

王青认为，1月MLF利率下调，将带动LPR报价跟进下调，明显降低实体经济融资成本，房地产市场下行压力也会有所缓解此外，在降息带动下，接下来信贷，社融及M2增速整体上将进入一个较快上行阶段，宽信用进程将明显加速，与此同时，综合考虑财政政策和产业政策也在积极推出有利于稳增长的措施，预计2022年一季度和二季度GDP同比有望保持在5%以上，进而确保宏观经济增速保持在潜在增长区间

不过也有银行业分析师持相对观望态度其据过往规律分析称，无论是MLF利率还是LPR报价，均没有出现过连续两个月调整的情况即便是在2020年1至4月疫情暴发初期，央行也是分别于2月和4月下调MLF利率和LPR报价

由此看出，一项货币政策工具出台之后，央行往往会观察一段时间，看看政策效果是否达到了预期，而后抉择判断是否需要再一次实施2021年12月一年期LPR已下调了5个基点，今年1月再度下调不太符合历史规律该分析师称

下一步降息空间。

春季躁动行情可期，仍不排除降准可能性

在后续稳增长压力加大的背景下，市场较为一致地认为货币政策将趋势性宽松。我还抽出时间做了一些基金会和气候问题之外的事，比如对于阿尔茨海默症的研究，以及为教师扩大免费的教育资源。

上周央行公布2021年度金融统计数据后，中国银行研究院首席研究员宗良对贝壳财经记者表示，2022年因为外部形势不稳定，内部仍有疫情，经济下行压力等，在这种背景下，社融应该会保持相对高一点的增速，货币政策比2021年相对宽松一些总体向上，同时根据形势做出灵活变动

不过本次MLF一下调降10个基点，降幅高于市场预期的5个基点，后续还有空间吗王青认为，1月MLF利率下调幅度超出预期，已基本兑现当前市场对今年降息的全部预期幅度，但利好兑现并不代表利好出尽，难言本轮货币宽松将止于此次降息后续货币政策走向仍需密切观测经济基本面和房地产市场边际变化

招商证券宏观团队认为，近期央行可能还会推出降准，调降7天逆回购利率等多项政策措施，集中火力扭转市场预期，春季躁动行情依然可期交通银行金融研究中心也表示，不排除后续仍有降准的可能性降准可以起到缓释经济下行压力，平滑跨年经济波动的作用，提供的宽松流动性环境也能产生配合信用松绑的效果

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