A股明年存在结构性机会债市投资机会值得关注

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财联社讯，展望2022年，A股市场将如何表现，存在哪些投资机会市场风险又在何处中泰证券首席经济学家李迅雷表示，展望明年，以能源为代表的大宗商品等价格演绎可能在一季度达到顶峰后，最晚在明年下半年出现普遍回落

李迅雷还认为，明年货币政策仍有空间，流动性整体仍将维持较为充裕的水平，这将利好股市与债市A股整体仍将维持震荡向上，指数逐步新高，结构性机会层出不穷的态势

李迅雷指出，以双碳为代表的绿色能源革命或将成为明年A股最重要的投资主线之一此外，财富管理型券商明年起的表现，或类似5年前聚焦私人业务的招商银行等一样多数今年表现亮眼的周期股，在明年或很难再得到资金青睐，今年利润受上游涨价所抑制，且具有一定抗通胀属性的部分下游细分消费股，比如种植，必选消费品等，明年或有所表现

大宗商品价格或明年下半年普遍回落

今年以来全球出现了从未有过的煤荒，气荒李迅雷表示，本轮全球天然气，煤炭，石油价格的暴涨，更重要的原因是，诸多因素共振下短期供求阶段性缺口的形成，包括发达国家经济体疫情解封后，被积压的航空，交通需求的集中释放，拉尼娜现象下，北半球供暖季的提前开启和今年寒冬供暖需求快速增加的预期等

李迅雷表示，明年一季度后，冬季供暖需求和全球航空，交通等积压需求的集中释放等，当前能源市场多头最为关注的问题就将大大缓解此外，一些缓解今年大宗商品供求缺口的中期因素将开始逐步显现就供给侧而言，在全球疫情复苏的大趋势下，发展中国家，特别是原材料出口国的疫情在明年也将逐渐复苏，就需求侧而言，中国每年将贡献全球经济1/3以上的经济增量

因此展望明年全年，李迅雷并不认为以能源为代表的大宗商品和PPI将开启一轮超级周期，他认为其价格演绎更可能的路径或在一季度达到顶峰后，最晚在明年下半年出现普遍回落。

A股明年存在结构性机会 债市投资机会值得关注

在明年经济增速整体下行的背景下，资金在大类资产和股市中各个板块间的配置变化将是决定明年市场投资主线与节奏最重要的变量。

李迅雷认为，明年整体A股的波动或将有所加大，但是，这并不意味着明年资本市场缺乏投资机会，特别是结构性的投资机会。另外，关注大金融，地产产业链等低估值板块的估值修复机会。随着地产局部风险的缓释，叠加信用周期的扩张，银行，券商等低估值金融板块，基建相关板块有望得到估值修复。。

李迅雷表示，明年一季度后，PPI整体见顶回落，同时，CPI虽在煤电联动，电价上涨以及上游涨价向下游传导下有所上升，但居民收入与消费能力的制约，使得CPI很难出现大幅上升的局面，估计明年平均为2%左右PPI与CPI剪刀差的收敛，以及明年特殊年份下，对于六保六稳的格外强调，都意味着，明年货币政策仍有空间，流动性整体仍将维持较为充裕的水平，这将利好股市与债市

对于整体权益市场而言，李迅雷表示，在明年一，二季度，伴随中央财政在跨周期调节下的发力，社融等指标环比仍将维持企稳态势。

此外，A股整体仍将维持震荡向上，指数逐步新高，结构性机会层出不穷的态势而明年二季度起，伴随能源与PPI价格趋势性回落，债市明年全年的投资机会也值得高度关注

关注双碳方向，财富管理型券商，下游细分消费股

李迅雷表示，高质量发展下，国家对于流动性的引导亦或将愈来愈精准化预计明年央行可能将加快推出包括绿色再贷款，绿色中期借贷便利等在内的与碳减排支持相关的结构性货币政策工具

李迅雷还表示，以储能，光伏，新能源为代表的双碳方向正获得类似疫情后中小微企业再贷款那样的支持，成为央行结构性宽信用的最重要方向同时，叠加上述产业方向在未来确定性的高景气度，以双碳为代表的绿色能源革命或将成为明年A股最重要的投资主线之一

李迅雷表示，需要注意的是，居民部门在过去20年房价上涨过程中，潜移默化形成的房价与地产信托等长期，稳健，高收益率的思维定式，或难以适应资本市场高波动，快速轮动，且换手容易的特征因此居民对专业财富管理的诉求将在未来进一步快速增强而财富管理型券商明年开始，或类似5年前聚焦私人业务的招商银行等那样，估值与市场表现与行业整体偏β的周期性特征出现明显分化

李迅雷还指出，就宏观指标新变化对资金配置的引导而言，我们判断，明年全年PPI—CPI剪刀差或出现大幅收敛这使得，一方面，除部分与下游高景气的新能源相关的周期股外，多数今年表现亮眼的周期股，在明年或很难再得到资金的如此青睐，另一方面，CPI的有所上升，使得今年利润受上游涨价所抑制，且具有一定抗通胀属性的部分下游细分消费股，比如种植，必选消费品等，明年或有所表现

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